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Oberthur : nouvelle défection pour les introductions en Bourse

Les investisseurs se montrent de plus en plus exigeants.

Après Deezer, Oberthur Technologies*. Le spécialiste des cartes à puce et de moyens de paiement a annoncé à son tour, mercredi matin, qu’il préférait reporter son introduction en Bourse, comme l’avait fait avant lui la start-up française de streaming musical. Pour les deux groupes, la raison invoquée de cette interruption du processus de cotation est la même : des conditions de marchés difficiles. « Nous avons préparé le bateau pendant six mois, a confié aux « Echos » Didier Lamouche, PDG d’Oberthur Technologies. Mais nous dépendons du climat et de la mer, et en cette fin d’année, le marché boursier s’est dégradé. Particulièrement ces derniers jours. »
L’annonce par Gemalto – principale société cotée comparable à Oberthur Technologies – d’une activité décevante au troisième trimestre a considérablement refroidi les investisseurs. « Tout comme l’introduction manquée de Deezer, pénalisée notamment par une alerte sur résultats de l’américain Pandora, Oberthur a connu un problème de timing, notamment avec la publication de résultats Q3 Gemalto particulièrement décevants en cours de pre-marketing  », constate Olivier Beaudouin, chez Bryan Garnier. Au risque de peser sur la valorisation de la candidate à l’introduction. De fait, d’après les premiers retours des analystes, les investisseurs n’étaient pas prêts à payer le prix espéré par le groupe. « Nous avons reporté notre IPO car nous ne voulons pas brader la société », poursuit Didier Lamouche, qui confirme que la société comptait lever entre 500 et 600 millions d’euros dans l’opération.
Si l’on ajoute les débuts difficiles de Showroomprive.com, qui avait vu son action perdre 10 % de sa valeur le jour de son introduction, vendredi dernier, et qui était encore, mercredi, légèrement en dessous de son cours initial, le tableau est plutôt sombre. « Avec ces trois opérations, Paris avait l’occasion de montrer qu’elle était une place légitime pour les introductions en Bourse de sociétés technologiques. Malheureusement le pari est actuellement manqué », regrette Philippe Kubisa, chez PwC.

Des investisseurs « plus regardants »

Certes, le PDG d’Oberthur Technologies continue d’affirmer que la cotation reste « la seule stratégie et rien d’autre, très probablement en début d’année prochaine ». Mais dans le marché, on évoque à nouveau un éventuel rachat par des fonds d’investissement. Surtout, le problème est plus large. « Le marché est devenu plus difficile en fin d’année car les investisseurs se montrent de plus en plus regardants, avec une attention plus particulière sur les valorisations, témoigne ainsi Cyril Revenu, chez HSBC. Si, en début d’année, les opérations étaient placées en milieu haut de fourchette de prix, on est désormais plus proche des fourchettes moyennes basses. »

Une inquiétude d’autant plus grande que deux sociétés récemment entrées en Bourse, Ferrari aux Etats-Unis et la poste italienne à Milan, voient leur cours évoluer en dessous du prix d’introduction. Pour assurer la réussite de sa cotation, l’allemand Hapag Lloyd a même annoncé mardi un prix d’introduction de 20 euros, soit 3 euros de moins que sa fourchette initiale et a revu très à la baisse le montant de levée de fonds ! Toutefois, le tableau n’est pas totalement noir. « Le marché des IPO n’est pas fermé pour autant en Europe, note Arnaud Morillez, gérant chez SPGP. Mercredi matin, deux sociétés, l’allemand Edag et le suédois Scandic Hotels ont annoncé leur intention de se coter avant la fin de l’année. »
A Paris, le grand test aura lieu la semaine prochaine avec l’introduction d’Amundi, le leader européen de la gestion d’actifs. Euronext joue gros : il s’agit de la plus importante opération de l’année. Toutefois l’offre serait déjà entièrement souscrite après trois jours de placement.

Edité par Guillaume Benoit (avec F. Sch.)

Source : lesechos.fr
 

*Oberthur Technologies a déployé dans son entreprise la solution de gestion Microsoft Dynamics AX 2009.

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